近日，唯品会公布了2022年第四季度以及2022年全年未经审计的财务业绩。财报显示，2022年，唯品会实现净营收1032亿元，较去年的1171亿元同比下降11.9%；同时，2022年GMV为1752亿元，同比去年的1915亿元下降了8.5%。

虽然营收有所下降，但唯品会保持了良好的盈利水平，已经连续41个季度实现盈利。2022年，唯品会Non-GAAP（非美国通用会计准则下）净利润为68亿元，同比增长14%。而第四季度净利润为22亿元，高于市场预期的19亿元，也是在过去两年中实现盈利最多的季度。

再具体来看看几个核心数据，在平台活跃用户数据方面，2022年全年，唯品会活跃客户数量为8480万，同比下降了9.7%，或许是受到活跃用户体量的影响，唯品会全年订单总额也有所下滑，2022年全年订单总额为7.395亿，而上一年同期为7.866亿。

不过，唯品会用户流失的情况有所改善改善。在2022年第四季度活跃用户为4770万，相比去年四季度仅同比减少了150万人，是2022年内同比减少最小的一季，并且活跃度和下单频次也在提升，本季订单已扭跌增长了1%。

与此同时，唯品会优质客户群体进一步扩大，贡献度也在稳步增长，全年SVIP活跃用户数量增至670万，对线上消费的贡献占比提升至41%。总之，唯品会2022年是喜忧参半的一年，表现算不上特别好，但胜在稳健。财报公布后，次日唯品会股价上涨5%。

在洋码头、蜜芽等垂直电商一个接一个倒下的时候，唯品会还在上演着垂直电商的“不死神话”，甚至连续十年实现盈利，日子过得很是滋润。唯品会的成功离不开其“一家专门做特卖的网站”的定位。

唯品会切入电商行业库存处理这一细分市场，凭借着强大的买手团队，和有处理尾货需求的品牌达成合作，以“名牌折扣+限时抢购+正品保险”的品牌特卖模式，占据了用户心智。

可以说，只要品牌有清库存的需要，消费者有“大牌正品低价”的需求，那么折扣零售商就会有市场，二者的需求会一直存在，这是国外Tjmaxx、Costco、奥特莱斯等折扣零售企业日益强势的原因，也是唯品会能连续10年盈利的主要原因。

在保证大牌低价的同时，唯品会还提供了优质的服务，不管是七天内无条件顺丰上门退换货，还是2000人专业客服团队专门超V会员，唯品会在用户体验上下足了功夫。除此之外，唯品会的另外一个大利器，在于其拥有一批高净值用户。

这几年电商行业的一个趋势是，各个平台都不约而同地强调起了付费会员体系的建设。去年8月，京东宣布PLUS会员数量突破3000万，而京东此前曾表示，这批会员的平均年消费额是非会员的10倍。

2022年全年，唯品会也持续加大技术投入，面向品牌开放品牌会员、品牌风评等一系列用户运营工具，帮助洞察用户诉求，开展分层与精准运营。

在多重举措之下，唯品会超级VIP用户的数量和黏性不断提高，对线上消费的贡献占比达到41%，这是连阿里京东都未能达到的水平专注品牌特卖的价值定位和高价值用户，保证了唯品会的盈利能力。但时代的车轮滚滚向前，外部的变化还是让唯品会的处境变得愈发艰难。

随着品牌销售尾货的线上渠道越来越多，唯品会构建的品牌特卖的低价壁垒，遭受到了严重的冲击。一方面，这几年兴起的直播电商，既能清库存，又能更好地进行品牌价值诠释和传播，使得直播带货成为品牌商的新选择。

另一方面，综合电商也在冲击着唯品会的低价壁垒，除了拼多多 “买新不买旧，买旧享折扣”的百亿补贴外，淘宝、京东也均推出聚划算、秒杀等针对品牌商品的优惠活动。

尤其是京东最近重新强调起低价，马上就要上线百亿补贴频道，综合电商平台的价格战又将再次打响。而且，除了平台的官方补贴之外，品牌商也会在综合平台开设官方奥莱店去库存，避开了中间商赚差价。

多渠道的冲击之下，被撼动了品牌特卖壁垒的唯品会，面临着用户流失、市场份额走低的困境。尽管能够保持稳定的盈利能力，但用户流失带来的营收和GMV双降，还是让唯品会深感危机。所以，在关注品牌特卖长期价值的同时，唯品会也在探索新的增长点。

过去，唯品会主要以女性用户为主要目标群体，聚焦服装、鞋帽品类。为了拓宽用户群体，唯品会从女性为主的服饰特卖扩张到全品类特卖，在站内增加了手表配饰、美妆、家电数码等品类，以此吸引Z时代和男性用户。

与此同时，唯品会也不再局限于为品牌清尾货，将目光放在了定制化上，推出了风格多样化的定制货品，丰富差异化货品供给。2022年第四季度，唯品会定制款商品数量及整体销售额均较上一季度增长超100%。除此之外，唯品会还尝试着出海找增量。

在今年年初，唯品会正式在东南亚推出出海项目，同步上线了官网“vipshop.sg”与App，继续延续国内“名牌折扣+限时抢购+正品保障”的特卖模式打法。

而在此之前，唯品会还推出了快时尚女装出海品牌NOWRAIN，借助着TikTok直播和短视频的流量，短时间内就取得了突破性成绩，成为TikTok上的头部女装品牌。特卖壁垒被冲击的唯品会，唯有探索新的增长点，挽回流失的用户，才能继续过上持续盈利的“小而美”日子。